影樓策劃談及市值管理，大多數(shù)人力資源從業(yè)者可能覺(jué)得專業(yè)度太高，與自己關(guān)系不大。但是當(dāng)越來(lái)越多的上市公司把市值管理納入高管團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)考核中的時(shí)候，我們也不得不深入研究一下市值管理究竟是做什么維度的管理，如何進(jìn)行考核與激勵(lì)。
首先我們來(lái)了解一下什么是市值管理，市值管理的概念最早來(lái)源于西方，通俗意義上稱其為marketvaluemanagement，但這個(gè)叫法很容易理解成公司的市場(chǎng)價(jià)值，從而跟很bookvalue（賬面價(jià)值）混淆，其實(shí)市值的專業(yè)名詞應(yīng)該是marketcapitalization,也就是資本市場(chǎng)的股市價(jià)值。市值提升本質(zhì)上就是本質(zhì)上用各種資本、人力、輿情等手段提升上市公司的總市值。市值的計(jì)算方式就是每股價(jià)格乘以上市公司公開(kāi)發(fā)行的總股數(shù)。
那么，為什么越來(lái)越多的上市公司把市值管理納入考核指標(biāo)呢？首先，市值越高，在不增發(fā)新股票的情況下，股東手里的股票就越值錢，股東的回報(bào)也就越高；其次，市值的高低某種意義上反映了公司的運(yùn)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)能力，試想一家運(yùn)營(yíng)水平極低、收入利潤(rùn)連年下降的上市公司，其市值可能持續(xù)走高嗎？換個(gè)角度看，上市公司市值的長(zhǎng)時(shí)間走高或者走低也會(huì)影響外部客戶及投資者對(duì)公司的信任感，而這種信任感也會(huì)反饋到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中來(lái)，使上市公司形成良性或惡性循環(huán)；第三，因?yàn)樾湃胃械年P(guān)系，持續(xù)穩(wěn)定的高市值會(huì)給公司在融資、并購(gòu)等資本運(yùn)作過(guò)程中降低成本，會(huì)在出售部分股份的時(shí)候增大其價(jià)值，如果有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，那么被激勵(lì)者的獲益也會(huì)越高，從而對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度也就會(huì)越高。
那么問(wèn)題來(lái)了，中國(guó)的股票市場(chǎng)那么混亂，總市值的提升或降低準(zhǔn)確反映出高管團(tuán)隊(duì)的努力程度和勝任水平嗎？這就涉及到實(shí)際業(yè)績(jī)與量化后業(yè)績(jī)的關(guān)系了。
不管是將市值管理還是收入利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)指標(biāo)，都是通過(guò)一個(gè)循環(huán)來(lái)產(chǎn)生的，因此，市值是肯定可以被管控和提升的。各個(gè)國(guó)家都有自己市值管理的手段，多年以來(lái)，絕大部分國(guó)家的上市公司都會(huì)將市值管理納入高管層的考核指標(biāo)，并且匹配以長(zhǎng)期激勵(lì)手段。
比如在美國(guó)，早在上世紀(jì)六七十年代市值管理已經(jīng)被納入高管的考核指標(biāo)，隨著20世紀(jì)80年代以后美國(guó)長(zhǎng)達(dá)20多年的大牛市刺激，更是將市值管理與長(zhǎng)期激勵(lì)的結(jié)合推向了一個(gè)巔峰，在那個(gè)時(shí)候市值就是公司的價(jià)值，推高市值就意味著公司價(jià)值增長(zhǎng)，相應(yīng)的所有高管的股權(quán)激勵(lì)回報(bào)也隨著而來(lái)。雖然過(guò)程中爆出過(guò)類似于安然公司這種丑聞事件，但美國(guó)也僅僅是出臺(tái)了一部《塞班斯法案》，市值管理thldl.com作為上市公司高管層的核心指標(biāo)也從來(lái)沒(méi)有被否定過(guò)。
當(dāng)然相比美國(guó)，香港做市值管理做的是相對(duì)最規(guī)范的一個(gè)地方，為什么最規(guī)范原因有三點(diǎn)，第一，大部分香港的上市企業(yè)則對(duì)市值管理不是太過(guò)熱衷，原因是百分之八
九十的上市企業(yè)都被香港本地的家族性企業(yè)控股或者至少持股30%以上，而這些控股或者持股股東本人又往往是企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，他們本身對(duì)于從股市獲得資本收益的意愿并不強(qiáng)烈，反正公司是自己的，與其推高市值，還不如提高收入利潤(rùn)來(lái)的劃算。第二，高科技或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是最需要提升市值的類型，但這類企業(yè)在港股幾乎沒(méi)有，連巴巴也被港股的規(guī)則逼到了境外上市，其他的企業(yè)也可想而知；第三，除了以上兩類企業(yè)，剩下的基本就是以匯豐銀行為代表的國(guó)際公司，他們是必須要做市值管理的，那他們成了香港實(shí)施市值管理的代表。這類企業(yè)基本上實(shí)行的都是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，通常意義上兩個(gè)維度，一個(gè)是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，比如三年內(nèi)保證股東回報(bào)翻倍，一個(gè)是相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)，比如不能低于國(guó)際上同等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司的市值增長(zhǎng)。
在中國(guó)講市值管理，有一個(gè)國(guó)家還真不能不提，那就是新加坡。因?yàn)樾录悠碌牡R錫很類似中國(guó)的央企，而在前國(guó)資委主任李榮融在位的時(shí)候提出了一個(gè)EVA的考核標(biāo)準(zhǔn)，使很多過(guò)去靠資源壟斷過(guò)日子的央企必須改變，最終找到了華人居多的新加坡。但新加坡跟中國(guó)又不一樣，他們實(shí)行的是全面預(yù)算管理與長(zhǎng)期激勵(lì)綁定的方式，而央企基于自身的資源優(yōu)勢(shì)還沒(méi)法全盤照搬新加坡模式，但卻學(xué)到了一部分高管層考核的機(jī)制。大致邏輯比較像新加坡的業(yè)績(jī)激勵(lì)模式下的考核方式，以三年或五年為周期，設(shè)定一個(gè)總的目標(biāo)，每年有一個(gè)年度目標(biāo)以保證三年到頭確實(shí)可以完成總目標(biāo)，以此為基礎(chǔ)降低所有央企高管的固定年薪，采取浮動(dòng)的薪酬模式，每年做到了比之前的收入還高，以此來(lái)激活各大央企的市場(chǎng)化水平。
最后來(lái)說(shuō)一下中國(guó)的市值管理，中國(guó)市值管理的考核起步較晚，加上中國(guó)的股市成熟性不夠，各種市值管理手段都在用，規(guī)范程度有待進(jìn)一步提升。而在境外上市的中國(guó)企業(yè)也會(huì)因?yàn)楣局卫怼①Y本運(yùn)作、高管團(tuán)隊(duì)等各方面的因素會(huì)受到質(zhì)疑，從而影響中國(guó)境外上市企業(yè)市值的提升，這些情況不利于中國(guó)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的運(yùn)轉(zhuǎn)及海外企業(yè)的發(fā)展，但凡事有一個(gè)過(guò)程，相信隨著更多的中國(guó)跨國(guó)企業(yè)走向海外并融入國(guó)際資本市場(chǎng)，境內(nèi)外市值管理的難題也會(huì)得到進(jìn)一步解決。
企業(yè)管理
